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特朗普之美國經濟政策

特朗普(Donald Trump)成為美國候任總統,令資本市場和投資者感到意外。環球股市在特朗普當選當天急跌,但很快反彈,美股其後再創新高。特朗普近日宣佈成為總統後一百日內的政策,包括:

『退出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議(TPP)』:特朗普主張貿易保護主意,認為自由貿易令美國工廠移到外國發展,造成美國工人失業。

『取消環境限制』:特朗普表明會”取消令到美國能源業工作流失的限制,包括頁岩能源和乾淨煤”來創造”更多高薪工作”。 特朗普亦表示會退出巴黎協議(Paris agreement)。

『減少商業監管』:特朗普表示會移除《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)。該法案在2008年金融危機後成立,旨在監管華爾街金融業,令到近年華爾街金融業毛利減少。

『加強網絡攻擊防衛』:特朗普表示會加強聯邦政府電腦保安系統和美國軍隊的駭客能力。

『收緊移民政策』:特朗普計劃把”非法移民驅逐出境,特別是有犯罪紀錄的非法移民”。 特朗普認為非法移民搶去了美國公民的工作。

『收緊政治遊說行為(Lobby)』:政府官員離開政府五年後才能成為說客(lobbyist),禁止官員利用職務影響力有利自己。
**特朗普以”美國為先(Put America First)”為口號,以上政策只需特朗普簽署即成法案,無需經過國會審議。**
 
政策對美國經濟影響:

『貧富懸殊加劇』
— 稅項:
特朗普認為”美國35%稅率是全球最高公司稅率的國家”,認為減稅會刺激公司擴張,從而增加就業。實際上,S&P 500指數中最大的50間企業平均稅率為24%,稅率與國際水平相若。減稅只會使美國最富有的1%富人受惠,而不是其餘的99%。
— 資金回流:
企業從減稅﹑營運和因政策而得來的額外資金並不會加大就業。過去數年,即使有強勁現金流的美國企業,大部份都把資金以股份回購﹑股息等派發提高每股盈利來支持股價。金融危機後的長期低息環境給企業大量機會來發展,但大部份企業並沒有在如此資金充裕環境下擴張。預期企業並不會因為特朗普的政策獲得較多的利潤而加大就業。

『美國債務問題惡化』
— 根據Committee For a Responsible Federal Budget估計,特朗普將會令美國債務佔GDP自1945年新高。特朗普主張大幅減稅和增加基建投入和軍事防衛,而經濟未見明顯增長,將令美國入不敷支。
 
 

『美國經濟增長﹑通脹和利率預期加快上升』
— 特朗普大幅加大財政政策,美國經濟增長(GDP)預期加快
— 特朗普提倡的貿易保護主義,向進出口商品徵收關稅,會令零售商品價格上升,加快通脹
— 低失業率和較大通脹增大美國加息機會,預期12月聯邦利率將上升0.25%



投資建議:

買入:

銀行股

l   受惠美國監管放寛

l   利率上升﹑值利率曲線偏斜利好銀行業息差﹑毛利

l   如: KBW Nasdaq Bank Index (NASDAQ: BKX)

工業股﹑原材料股

l   特朗普表示大幅加大財政政策

l   在墨西哥邊境起道牆

l   如: PowerShares S&P SmallCap Indtls Ptflio (NASDAQ: PSCI), Materials Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLB)

小盤股 / 細價股

l   受惠美國保護主義

l   如: iShares Russell 2000 ETF (IWM.P)


資料來源:彭博資訊/大唐投資(證券)

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